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漳州国资以14.86亿元收购柯美家园10%股份
发布时间:2020-10-11 00:55 来源:ag百家乐-手机版 点击次数:

作者:刘建中

日前,柯美家园宣布,公司控股股东拟向江西赣州转让1.77亿股(占公司总股本的10%)(赣州成长为地方国有资产控制的产业基金平台)。

根据各方签署的《股份转让协议》,该业务的总对价为协议签署前30个工作日公司股票业务平均价格的145%,总价为14.86亿元。

随后的公告也披露了更多细节:赣州成长认购金额30亿元;赣州将在增长一期支付3亿元,10月30日前支付11.85亿元;此次股权变更后,柯美集团在柯美家园总股本中的比例从35.79%变更为25.79%,仍然是上市公司的控股股东。

如果有正当理由,国有独资企业通过接受适当的合规方式购买私营企业持有的股权或其他产业,属于正常的经营行为。但如果业务对价过高,则可能涉嫌国有资产流失。

01

柯美之家面临巨大的财务压力

赣州增长145%高溢价收购

《柯美家园2020》的数据不尽如人意。今年上半年,柯美家园实现营业收入16.85亿元,同比下降37.83%;归属于母公司所有者的净利润为-1.15亿元,同比下降153.4%。截至上半年,柯美家园总资产约为78.14亿元,比2019年底减少近2.98亿元。

事实上,自2018年以来,柯美之家的收入和净利润增速开始大幅放缓。除此之外,今年上半年受疫情影响的营收和净利润也跌落悬崖。柯美之家急于突破现有规模,在疫情后接受了进攻策略,并计划在今年下半年闪电般扩张。

但是柯美集团目前缺钱。这从冯东明对柯美家的质押率就可以看出来。一般认为,控股股东持有的上市公司股权质押率高于80%的,可以认定控股股东资金紧张。2019年1月21日之后,柯美集团对柯美家园的股权质押率几乎都在80%以上(见下表),可见其资金压力。

当股东资金不足,市场不稳定时,如果战略投资者接手,就可以解决燃眉之急。一般的战略投资者购买股票,股票的价格是基准日的平均价格,价格可能会略显坎坷,但像柯美家园这样的大额高溢价,不太适合商业逻辑。

甘州成长愿意以145%的高溢价收购柯美置业的股份。柯美集团及其控股股东冯东明拥有巨额超额收益。按照145%和100%的差额计算,这个超额收益约为4.6亿元。

02

赣州的发展并没有获得明确的利益

突然持股有重大损失

商业讲究公平互利,没有人会是“雷锋”。

如果是正常的业务,柯美集团和冯东明有巨大的超额收益,赣州成长也应该有确定的、显著的收益。但是,很难找到后者。

首先,赣州成长并没有获得柯美家园的控股地位。为了获得上市公司的控股地位,高溢价收购可以被市场理解,但这个业务显然不是。

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